Capital privado se mueve entre la cautela y la esperanza

El mundo de las fusiones y adquisiciones ha experimentado un revés notable en el último año con un marcado descenso del 44% en la actividad en comparación con 2022. Este desplome, detectado desde Bain & Company, ha generado algunos interrogantes sobre el futuro de estas operaciones en todo el mundo.

Las causas detrás de esta desaceleración son múltiples y en gran medida previsibles. Las dinámicas macroeconómicas, junto con el aumento de las tasas de interés de los Bancos Centrales, complejizan las negociaciones entre compradores y vendedores. Esta incertidumbre se manifiesta en una curva de rendimientos invertida, donde los instrumentos de deuda a corto plazo ofrecen rendimientos más altos que los de largo plazo, lo que refleja la falta de certeza en cuanto a la estabilización de las tasas de interés a futuro.

La caída más pronunciada se ha dado en el valor de las operaciones apalancadas, con una disminución del 54%. Le siguen en orden descendente los fondos de capital riesgo/inversión, los complementos de capital riesgo y el capital riesgo en general. Estos segmentos han enfrentado un panorama más árido para la creación de valor, con costos de apalancamiento más elevados y un acceso más limitado a la financiación.

Este fenómeno se ha traducido en un año de bajo crecimiento en la ejecución de operaciones de fusiones y adquisiciones, colocando al 2023 como uno de los años con menor actividad en las dos últimas décadas. No obstante, es importante destacar que, aunque los volúmenes son más bajos, han demostrado cierta resistencia, con un incremento interanual del 16% hasta mayo. Esto sugiere un desplazamiento hacia operaciones más modestas, que han sido las encargadas de mantener a flote el sector durante este período.

Aunque la situación actual parece desalentadora, es crucial mantener la perspectiva a largo plazo. La historia económica nos enseña que los ciclos son inherentes al mundo de los negocios y las finanzas. Si bien las operaciones de fusiones y adquisiciones están en un compás de espera, esto no implica que desaparezcan por completo. A medida que los indicadores macroeconómicos encuentren su equilibrio y la amenaza de recesión se diluya, es probable que se observe una gradual recuperación en el sector.

La esperanza para esta recuperación recae en diversos sectores de la industria, como aquellos relacionados con materias primas, productos farmacéuticos y la banca, que están proyectando una ola de acuerdos, fusiones y adquisiciones que buscan aprovechar. Por otro lado, es posible que otros sectores requieran más tiempo para reactivarse.

Además, es fundamental estar atentos a las transformaciones que las tecnologías emergentes como la inteligencia artificial generativa (IA) puedan traer al mundo de las operaciones de fusiones y adquisiciones. A medida que estas herramientas se incorporen en diferentes sectores industriales, empresariales y comerciales, podrían catalizar una nueva ola de oportunidades y reactivación del mercado.

En última instancia, la estabilización de las tasas de interés y la macroeconomía marcarán un punto de inflexión en este ciclo. A medida que estas condiciones se alcancen, se espera un repunte en las operaciones de fusiones y adquisiciones, con una acumulación de activos en venta. Desde nuestra experiencia, sugerimos que la estrategia adecuada para los directivos de empresas involucradas en este tipo de operaciones es prepararse para un resurgimiento en las valoraciones a medida que la actividad del mercado gane impulso una vez más. Aunque el presente sea incierto, el futuro sigue ofreciendo oportunidades para aquellos dispuestos a navegar las olas del cambio económico.

* Catalina Fajardo es una de las 100 mujeres más poderosas en Colombia, según Forbes.

*Las opiniones expresadas en las columnas son responsabilidad exclusiva de los autores, y no representan el punto de vista ni la posición del Canal 1.